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　　从整个行业来看，行业内部若存在“规模导向”情形，机构往往只能被动跟进，否则无法承担客户流失与规模收缩的后果，进一步促使机构陷入“打榜引流”的短期化竞争。率先完全遵守规则、放弃该模式的机构可能面临短期客群流失、规模增长放缓的竞争劣势，进而加剧行业在违规行为上的同质化倾向。由此不仅直接损害投资者利益，也会削弱理财公司在长期投研与资产配置能力的投入，同时干扰市场正常的价格发现机制，持续侵蚀行业的信任基石。

　　持牌化运营需监管部门审核认可，且需符合一系列政策要求，由此导致理财公司牌照发放趋严，“惜发”态势仍未有松动。截至2025年年末，国内持牌理财公司仅为32家，且集中位于北京、上海、深圳、广州等中心城市，2024年至今尚无新增银行理财子公司获批筹建。从当前潜在政策要求来看，两类主体获牌概率较高：一是理财存续规模大、综合实力强的区域龙头城商行、农商行；二是能填补区域空白、理财规模尚可且符合条件的中西部机构。