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　　。如果我们从行业基本面、政策、估值这几个维度复盘2018年以来医药生物板块的表现，就会发现这个特征更为明显。首先经过两票制改革后，2018年2季度开始行业收入和利润增速略有放缓，2018年底医保局主导了“4+7”城市药品集中采购，市场一度担心医药产品价格下降，整个医药板块估值又调整了一波，整体医药板块的估值处于较低的位置，所以2019年板块的很多成长性较好的赛道经历了估值修复；2020年的新冠疫情让大家对于医药板块关注度更高，低值耗材，检验检测，疫苗等行业板块进一步上涨产生估值溢价，2021年中期至今板块处于估值消化阶段，休整之后现阶段可能又在酝酿新的投资机会。

　　因为大家注意到近期医疗设备贴息贷款政策鼓励医院升级医疗设备，政策支持，需求有了新的增量。从国产化率的角度我们会发现很多细分的领域的国产占比仍然很低，比如内窥镜方向，技术壁垒高，竞争格局好，国产重磅产品逐步落地后，加速替代进口产品。再比如高端的影像设备，这个领域之前外资的企业占主导地位，我们国内的企业通过多年的经验积累已经实现了关键技术的突破，从产品性价比角度完全具备了进口替代的条件，在政策的支持下，我们认为医疗设备这个赛道相关的公司或许会具备较好的成长性。

　　。因为医药很多的赛道处于高速发展期，新的技术推动了行业发展，举例来说，过往的通用型药品针对相对较多的受众群体，但是我们知道人体的生理结构包括生活环境都是有差异的，所以需要新的方法学和产品来进行精准的诊断和有针对性地用药。与看好创新药的二级市场同行交流，发现他们也越来越关注一级市场热门的方向，包括发达国家的医药行业研发最新进展，这样一种趋势说明了我们自身的行业水平在不断进步，在很多高壁垒的研发创新领域我们都缩小了与顶尖水平的差距，那么反应在资本市场上就是有很多的新方向，新模式的公司快速的资本化。我相信在这样的环境下，我们资本市场的正反馈也会促进产业的快速发展。

　　。DRGs将在未来很长一段时间影响医生的处方行为，处方端药品使用被合理地分配和监管，这样我们的医保才会有效运用。在DRGs之前，部分医院的处方端用药存在不合理的情况，部分治疗效果不明确的比如辅助用药占用了医保报销的空间。通过按病种付费的方式叠加零加成等政策可以更合理地管理医生的处方行为，让医保的钱花在刀刃上。另外分级诊疗实际上是医疗资源的合理分配，以往患者集中在顶级三甲医院的状况将得到缓解，医疗资源和资金的再分配将推动二级及基层的医院的诊疗能力，让我们的医疗体系真正惠及更多民众。

　　基金有风险，投资需谨慎。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证本基金一定盈利，也不保证最低收益，基金管理人管理的其他基金的业绩不构成对本基金业绩表现的保证。投资者应根据自身风险承受能力，审慎决定是否参与基金交易及相关业务。在做出投资决策后，基金运营状况与基金净值变化引致的投资风险，由投资人自行负担。投资者认购（或申购）基金时应认真阅读基金合同、基金招募说明书和产品资料概要等法律文件。投资者应远离非法证券活动，严格遵守反洗钱相关法规的规定，切实履行反洗钱义务。